反垄断利剑高悬！腾讯音乐吞并喜马拉雅或面临三重拷问药

手握有声书、播客、知识付费等全品类内容的喜马拉雅，成了其破局关键。腾讯音乐试图借收购补充内容生态、绑定高粘性用户，但“拿来主义”暗藏风险。

对腾讯音乐来说，这到底是一步妙棋，还是一招险棋？

增长中的结构性隐忧

回溯腾讯音乐近年发展轨迹，转型成效显著。

早期，其主要营收倚仗社交娱乐服务，像秀场直播、在线K歌等业务曾撑起收入大梁。

但随着监管趋严，市场饱和度逼近极限，整个直播行业步入寒冬，不可避免地走向衰退。

2024年财报数据显示，腾讯音乐社交娱乐服务及其他服务营收66.6亿元，同比暴跌36.1%，付费用户数与单付费用户月均收入均呈下滑态势。

好在腾讯音乐前瞻性地察觉到市场寒意，果断加速向音乐订阅转型。从财务成果来看，这一转型堪称华丽转身。

2024年全年，腾讯音乐总收入达284.0亿元，实现2.3%的同比增长，调整后净利润更是强势飙升30.7%，高达81.4亿元。

其中第四季度表现尤为惊艳，总收入74.6亿元，同比增长8.2%，调整后净利润24.0亿元，同比劲增43.0%。