反垄断利剑高悬！腾讯音乐吞并喜马拉雅或面临三重拷问药

例如，人员整合环节若处理不当，引发核心人员流失，将对平台运营与内容创作产生负面影响；业务整合过程中，平台功能与服务对接不畅，会降低用户体验，造成用户流失。

此外，收购还面临监管审批风险，需顺利通过反垄断等审查，一旦审批受阻或附加严苛限制条件，收购计划及后续发展都将遭受严重阻碍。

护城河失守，面临多重困局

在数字娱乐产业格局风云变幻、加速重构的当下，腾讯音乐娱乐集团全资收购喜马拉雅，绝非一时兴起，而是基于对自身发展瓶颈的深刻洞察以及未来战略布局的长远筹谋。

腾讯音乐作为在线音乐与音频娱乐领域的重要参与者，在市场中占据显著地位。

但其面临诸多棘手问题，背后原因复杂且多元，同时也映射出整个在线音乐行业的共性困境。

腾讯音乐面临用户增长危机的压力。自2021年四季度起，腾讯音乐在线音乐月活跃用户数持续承压，2024年第二季度跌至5.71亿，同比下滑3.9%，2025年第一季度进一步降至5.55亿，同比下滑4.0%。

这一颓势源于国内在线音乐市场渗透率逼近天花板，付费用户转化率达到30%，增长空间有限，叠加网易云音乐依托社区文化与算法推荐构建起年轻用户护城河，Z世代用户占比超65%，以及汽水音乐以9.9元低价会员策略抢占价格敏感型市场，腾讯音乐的用户增长空间被持续挤压。

尽管腾讯音乐旗下拥有QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐等头部平台，在市场份额上领先，但竞争压力依然巨大。

抖音、快手等短视频平台深度融入音乐元素，开创全新音乐传播与消费模式，大量分流腾讯音乐的用户使用时长，2024年这种冲击还在加剧。